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谁在春节玩坏了市场

时间:2016-05-09 20:37文章来源:第一财经周刊 2016年6期 荐稿者:崔鹏 阅读量:
  春节假期有多长?不知道是不是和探测到爱因斯坦预言的引力波有关系,这一时间的体感长度对于不同人群来说有很大差别。很多中国的公司人在俄罗斯的瑰丽皇冠,在东南亚的海滩,他们觉得根本没过够。但是对于那些资本市场依然开门需要正常上班的交易员们来说,这一个多星期几乎像是一年。
  石油价格、美元汇率以及股票市场的价格一直在像心电图一样,前一天大幅下跌,然后再大幅反弹。总体上看,它们都不大乐观。美国和德国国债的价格在上涨,黄金的价格在年初的一个多月期间也上涨了10%以 上。
  你还记得去年年底关于2016年的投资对象,我们推荐公司人投资者,由于市场可能的宽幅振动以及美国未来通货膨胀的预期,而提升黄金的配置比例吗?不过黄金升值的速度也太快了一点。
  总之市场像回到了2008年一样,风险水平高的投资品遭到抛售,相对稳健的投资品面临哄抢。而大商品价格由于对全球经济不景气的预期再次出现暴跌。
  美联储主席耶伦在2月12日出席美国国会听证会时说,这种令人恐慌的市场波动是人民币离岸市场价格剧烈变动和石油价格下跌造成的,而美联储也可能采取更积极的货币政策来应对美国可能的经济再次衰退。
  整个市场并不一定非常认可耶伦所说的原因,却把她所面对的问题看成了市场风险水平下移的真正原因。这听起来很拗口,在很多情况下,市场的原因和结果本来就是搅和在一起的。不过有一点可以确定,主要原因和A股没什么关系,因为它有不在场证据—春节不开门。
  有时候一种预测被市场认可的时间过长,就会很偶尔的出现一些方向相反的市场认知。在某些情况下,这种判断是有逻辑的,而更多时候,市场会有没什么道理的反向预期。在市场情绪比较恐慌的状态下,有道理的下跌和没有真正理由的下跌很难分出来。为什么很多大投资者会相信这种没有真正道理的所谓趋势呢?这很可能来自于一种市场“无聊”。
  2016年年初,更确切的,就是中国春节假期这些天,很多经济学家在FT的一项调查中预期美国经济有两成机会再次陷入经济衰退(两成机会不是个很小的概率了)。很多投资机构因此调整了风险资产配置水平,抛出股票买入黄金和国债;在汇率市场,人们对美元开始转多为空,认为美元的升值预期已经过度了,转而做空美元。
  而这些市场动作和美国经济数据支持的事实几乎是相反的。美国2016年1月的非农就业增加人次是15.5万,工资增加率为2.5%,失业率也自从2008年金融危机之后首次达到4.9%。这些令人振奋的数据应该能支持美国带动全球经济继续复苏,再次出现衰退的概率应该很蛮小的(当然这是我的估计,没有量化指标)。
  这些数据也可能说明,美元的升值幅度并没有像一些经济学家说的那样,升值幅度已经跑过了预期幅度;实际上还没有升值到位。随着耶伦所说的更加谨慎加息的来临,美国国债价格将再次下跌。
  在2008年曾经准确预期次级贷款危机到来的对冲基金投资家约翰·保尔森对春节期间的市场波动也表示了些许不解。但是他认为,在市场波动后,投资者的风险承受水平将得到恢复。在这个过程中,价值类股票将由于被低估而获得投资机会。
  对于这一点的看法,我们和保尔森非常类似。对于中国的公司人投资者来说,买入那些价值被低估的价值型股票将是很好的投资机会。当然在2016年,就像我们以前说过的,市场仍将非常敏感。2008年前,保尔森曾经因为市场和自己预期相反而在中央公园跑步减压。如果你也有通过投资增加自己财富水平的想法,2016年,也去买双跑鞋吧。 (责任编辑:BY忆期刊)
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